Финансы

Интегрированный подход к оценке эффективности предприятий нефтегазовой отрасли с учётом финансовых рисков Зыков Н.С., Лазарева Н. А.

Статья посвящена проблеме оценки эффективности деятельности предприятий нефтегазовой отрасли России с учётом финансовых рисков в условиях 2025-2026 годов. Предмет исследования - модели оценки эффективности и финансовые факторы риска, влияющие на результативность нефтегазовых компаний. Цель работы - разработка интегрированного подхода к оценке эффективности деятельности предприятий нефтегазовой отрасли с учётом финансовых рисков на основе статистических данных 2025-2026 годов. Объект исследования - предприятия нефтегазового сектора РФ. Методологическая база включает статистический анализ официальных данных (Росстат, Банк России), сценарный анализ, анализ чувствительности, метод дисконтированных денежных потоков и экономической добавленной стоимости. В результате выявлено, что в 2025 году доля нефтегазового сектора в ВВП РФ снизилась до 13% - минимума с 2017 года; прибыль отрасли сократилась на 63,9% (до 1,9 трлн руб.); доля убыточных компаний достигла 50,9%; объём реструктуризированных кредитов составил 2,7 трлн руб.; ключевая ставка Банка России в среднем за 2025 год достигла 19,2%. Установлено, что процентный, ценовой и кредитный риски являются основными лидерами финансовой нестабильности. Предложен интегрированный подход, включающий семь этапов от идентификации рисков до внедрения в управленческие решения с применением стресс-тестирования и корректировки средневзвешенной стоимости капитала. Практическая значимость заключается в предоставлении инструментария для оценки эффективности с учётом актуальной макроэкономической ситуации в мире. Научная новизна состоит в разработке комплексной оценки эффективности, интегрирующей финансовые риски на основе официальных статистических данных 2025-2026 годов. На основе полученных результатов предложены практические рекомендации по внедрению риск-скорректированных моделей в систему управления нефтегазовыми предприятиями.

Финансовая культура и реальный сектор экономики в их влиянии на экономическое развитие и устойчивость финансового рынка Чернов В.А.

В условиях замедления роста экономики и бюджетного дефицита возникает необходимость поиска возможностей и способов увеличения темпов роста производства, стабилизации семейных финансов, необходимой для решения демографических проблем, что указывает на актуальность исследования. Предметом исследования являются взаимосвязь роста реального сектора экономики, финансовой культуры и финансового рынка. Цель исследования заключается в поиске способов разрешения противоречий между стремлением к росту числа участников финансового рынка и развитием реального сектора экономики. В приведении научных обоснований использованы категории диалектики, статистические сравнения, математический расчет доходов брокеров и потерь трейдеров, выведенный из функции среднерыночной доходности. Научная новизна. Автор впервые поднимает проблему финансовой культуры в её комплексной системной взаимосвязи с промышленным производством, финансовой грамотностью, культурным наследием, ценностными ориентирами и ростом финансового рынка. Рассмотрена роль повышения финансовой грамотности специалистов неэкономических специальностей и их взаимосвязь с ростом реального сектора экономики как условие роста финансового рынка и укрепления семейных финансов. Выявлены противоречия между ними (финансовый трейдер или реальный производитель). Явлена мера расширения участников финансового рынка. Рассмотрено понятие финансовой культуры во взаимосвязи традиционных общечеловеческих ценностей и финансовых достижений. В контексте изучаемой проблемы раскрыта пагубность отрицания национального эпоса, его нравственного, культурного, духовного смыслового содержания, что приводит к смене культурного кода и расчеловечиванию. Раскрыты противоречия между повышением квалификации, профессионального мастерства и чрезмерным увлечением спекуляциями на финансовом рынке. Даны рекомендации по их разрешению. Освещены факторы, лежащие в основе изменения инфляции, роль культурного наследия в социально-экономическом росте, рассмотрены транзакционные издержки, предопределяющие результат участников рынка. Отражена зависимость динамики привлечения участников финансового рынка от уровня инфляции. Рассмотрен подъем реального сектора экономики, как необходимое условие увеличения капитализации компаний, стоимости финансовых активов, роста биржевых индексов, финансового рынка, сокращения инфляции, укрепления экономики, пополнения семейного бюджета и обеспечения политической стабильности государства.

Менеджмент

Инвестиционно-финансовая поддержка ИТ-стартапов в регионе: эффективность для экономики и риски цифровой среды Акентьева А.В. , Дегтерева В.А. , Макарова О.Н., Макарова Ю.Н.

Статья посвящена исследованию инвестиционно-финансовой поддержки ИТ-стартапов на региональном уровне в контексте ее влияния на устойчивость региональной экономики и риски цифровой среды. Предметом исследования выступают организационно-экономические отношения, возникающие в процессе применения мер поддержки ИТ-стартапов и определяющие их вклад в развитие региональной цифровой экономики. Цель работы состоит в анализе действующих инструментов инвестиционно-финансовой поддержки ИТ-стартапов, оценке их эффективности и ограничений, а также в выработке рекомендаций по совершенствованию региональной политики. Объектом исследования являются ИТ-стартапы как элемент региональной инновационной экосистемы и совокупность условий их поддержки в цифровой экономике. Методологическую основу составили сравнительный анализ инструментов финансирования, группировка регионов по параметрам стартап-активности и емкости локального ИТ-рынка, а также риск-ориентированный подход к оценке влияния мер поддержки на устойчивость региональной экономики. В ходе исследования проанализированы основные формы финансирования ИТ-стартапов в России, выявлены различия в региональной стартап-активности, рассмотрена динамика венчурных инвестиций и определены ключевые факторы результативности поддержки. Установлено, что наибольшую эффективность демонстрируют комбинированные модели, сочетающие финансирование, акселерацию, инфраструктурное сопровождение и учет региональной специфики. Предложен механизм сбалансированной поддержки ИТ-стартапов, включающий диагностический, финансово-инвестиционный, акселерационно-инфраструктурный контуры и контур управления рисками. Практическая значимость результатов заключается в возможности их использования при разработке адресных региональных мер поддержки ИТ-сектора, направленных на повышение устойчивости региональной экономики и минимизацию рисков цифровой среды. Полученные выводы могут быть использованы органами регионального управления, институтами развития и региональными инфраструктурными организациями поддержки технологического предпринимательства.

Система поддержки принятия решений для распределения задач в проектных командах с учетом стиля работы сотрудников Тренина С.А. , Борзых Н.Ю.

В статье рассмотрен подход к построению системы поддержки принятия решений (СППР) для автоматизации процесса управления проектами. Целью исследования является разработка математической модели, которая может производить комплексный анализ многокритериальных данных и предлагать обоснованное решение по распределению задач между сотрудниками организации. В рамках исследования использовались данные о проектной активности и характеристиках сотрудников, что позволяет оценить стили работы каждого сотрудника. В качестве основных методов исследования применены методы многокритериальной оптимизации, а также разработана функция, учитывающая различные аспекты при работе с проектами. Представлена математическая модель, которая позволяет комплексно учитывать разнородные данные, включая временные ограничения (дедлайны задач), приоритетность задач и эффективность и качество работы отдельных сотрудников. Особое внимание уделено учету индивидуальных особенностей команды, что позволяет более точно прогнозировать сроки выполнения проекта. Основной результат исследования представляет собой алгоритм, позволяющий менеджерам проектов оценивать качество распределения задач между сотрудниками, прогнозировать сроки выполнения проекта на основе предложенного распределения. Адаптивность алгоритма заключается в постоянной актуальности данных, потому что предложенный метод подразумевает постоянный анализ новых данных и обновления критериев, влияющих на стили работы сотрудников. Проведенное исследование подчеркивает важность интеграции индивидуальных особенностей сотрудников в процессы автоматизированного управления проектами. В качестве направлений дальнейших исследований предполагается проведение экспериментальной проверки модели в реальных условиях и расширение набора учитываемых критериев для повышения точности принятия решений.

Экологический менеджмент и экономические механизмы стимулирования: практика взаимодействия Гришина М.Г. , Ибрагимова С.Г.

В статье рассматривается экологический менеджмент как инструмент повышения экономической эффективности предприятия и доступа к различным формам государственной и муниципальной поддержки. В центре внимания – экономические и управленческие аспекты внедрения систем экологического менеджмента (СЭМ): какие механизмы стимулирования работают, как оценивать экологические риски и управлять ими. Особое внимание уделено стандарту ISO 14001, его роли в получении преференций. Цель – проследить, связаны ли внедрение СЭМ, снижение экологических рисков и расширение доступа к экономическим стимулам. Для этого использовались сравнительный анализ, обобщение данных из открытых источников, а также сценарное моделирование и анализ чувствительности. Данные собраны по российским предприятиям, которые внедряли СЭМ в 2022–2025 годах. Основной результат: у предприятий с сертифицированной СЭМ шансы на получение поддержки (субсидии, льготные кредиты, налоговые льготы, гранты, преференции в тендерах) в 2–2,5 раза выше, чем у тех, кто работает без такой системы. Они же лучше соблюдают сроки по проектам и эффективнее достигают заявленных экологических показателей. Разница особенно заметна в отраслях с высокой экологической нагрузкой. Вложения в экологический менеджмент окупаются быстрее, если есть стимулирующие меры. При этом сертификация по ISO 14001 не только снижает экологические риски, но и делает предприятие привлекательнее для инвесторов. Это подтверждается данными, собранными за весь период наблюдения. Полученные результаты можно использовать при планировании инвестиций в экологический менеджмент и при разработке программ поддержки бизнеса.

Трансформация запросов стейкхолдеров к рейтингам в области устойчивого развития: от инвесторов к клиентам и контрагентам Измайлов М.К. , Пупенцова С.В.

В статье исследуется трансформация запросов в российской практике управления к рейтингам в области устойчивого развития. Предметом работы выступают изменения в структуре ожиданий различных групп стейкхолдеров – инвесторов, клиентов и контрагентов – относительно содержания и функций нефинансовой оценки. Цель заключается в выявлении ключевых направлений этой трансформации и определении её влияния на корпоративные практики управления и методологию рейтингования. Эмпирическую базу составили научные публикации российских авторов за 2022–2026 годы, посвящённых рейтингованию в области устойчивого развития, нефинансовой отчётности и взаимодействию со стейкхолдерами. Применялись методы контент-анализа, сравнительного анализа и систематизации, позволившие выделить и структурировать различия в ожиданиях по пяти параметрам: горизонт оценки, уровень детализации, приоритет компонент устойчивого развития, критерии качества и соотношение формального и содержательного. Установлено, что запросы клиентов и контрагентов системно отличаются от инвестиционных: они ориентированы на кратко- и среднесрочный горизонт, требуют детализации на уровне продуктов и процессов, смещают приоритет в сторону экологической и социальной компонент, а также делают акцент на верифицируемых результатах, а не на формальных политиках. Дивергенция рейтингов интерпретируется не как методологический недостаток, а как закономерное следствие множественности легитимных перспектив. Практическая значимость результатов заключается в обосновании необходимости перехода от универсальных рейтинговых шкал к модульным системам оценки, учитывающим специфику разных групп пользователей. Для российских компаний выводы дают ориентиры для дифференциации стратегий устойчивого развития в зависимости от состава ключевых стейкхолдеров. Для регуляторов обоснована целесообразность формирования «зонтичных» стандартов, допускающих специализированные модули оценки.

Управление рисками последствий ужесточения экологических требований в полимерной отрасли России Сушко О.П.

Цель исследования – количественная оценка влияния ужесточения экологических требований на экономическую безопасность полимерной отрасли Российской Федерации в контексте перехода к экономике замкнутого цикла. Методология базируется на расчёте интегрального индекса обращения с ТКО (по формуле среднего арифметического частных индексов обработки, утилизации, захоронения и объектов инфраструктуры), анализе ценовых спредов между первичной и вторичной гранулой (2020–2025 гг.), оценке динамики ставок экологического сбора с применением повышающих коэффициентов согласно Постановлениям Правительства РФ № 2406 и № 2414. Результаты показали, что интегральный индекс вырос с 0,549 до 0,824 (прирост 50%), однако остаётся ниже целевого уровня 0,85; ценовой спред между первичной и вторичной гранулой в 2025 году достиг 41% (максимум за период), что делает переработку экономически невыгодной; базовая ставка экосбора на пластиковую упаковку повысилась на 48% (до 5 707 руб./т), а с учётом повышающих коэффициентов итоговая нагрузка может составлять 83,4 тыс. руб./т; 79% поступлений экосбора концентрируются в Центральном федеральном округе при острейшем дефиците мощностей на Дальнем Востоке (2,1% от общероссийских). Научная новизна заключается во введении понятия «экологический барьер» как нормативно или экономически обусловленного ограничения, формирующего новую регуляторную среду. Практическая значимость: выявленные угрозы (ценовая, фискальная, региональная, инфраструктурная) требуют внедрения механизмов экомодуляции, целевого софинансирования инфраструктуры и автоматической верификации актов утилизации.

Совершенствование управления инновационным развитием предприятия реального сектора с учетом вектора инноваций Барсуков А.П.

Рассмотрена проблема совершенствования управления инновационным развитием предприятия реального сектора в условиях технологической турбулентности, усиления конкуренции и усложнения организационно-экономической среды. Показано, что внедрение новых технологий не гарантирует получение устойчивого инновационного эффекта без их связи с конкретными дефицитами бизнес-системы, локализации в определённых контурах деятельности и наличия измеримых результатов. Цель исследования заключается в разработке концептуальной модели вектора инноваций как инструмента совершенствования управления инновационным развитием предприятия реального сектора. Методологическую основу составляют системный, процессный и структурно-функциональный подходы, а также анализ научных публикаций по вопросам инновационного развития, бизнес-моделей, открытых инноваций и производительности труда. Предложено авторское определение вектора инноваций как направленной совокупности изменений, локализованных в элементах бизнес-системы и ориентированных на достижение измеримого экономического или организационного эффекта. Выделены ключевые характеристики: направленность, локализация, измеримость, встраиваемость, воспроизводимость и управленческая применимость. Разработана модель оценки инновационных инициатив, основанная на связи дефицита системы, типа инновации, контуров применения, уровня готовности команды и управленческих решений по закреплению результата. Практическая значимость заключается в снижении риска внедрения технологических решений без экономического эффекта и повышении управляемости инновационного процесса.

Управление образовательным потенциалом в условиях постановаторской экономики Литау Е.Я. , Саматов Я.Р.

В статье рассматривается проблема управления образовательным потенциалом организации в условиях постноваторской экономики, характеризующейся смещением акцента с инновационности как самостоятельного критерия эффективности к комплексной оценке, включающей ценностные, социальные и институциональные параметры. В подобных условиях управление знаниями и компетенциями занимает особое значение для поддержания конкурентоспособности и повышения организационной эффективности. Обзор существующих подходов к управлению знаниями и компетенциями - Organizational Learning Capability, Organizational Learning, Knowledge Management позволил выделить ряд ограничений: отсутствие организационных механизмов конвертации знаний в организационную эффективность и ценностной оценки принимаемых решений. На основании выявленных ограничений существующих подходов предложено авторское определение образовательного потенциала организации как интегрированного нематериального актива, отражающего способность формировать, обновлять и применять знания с помощью организационных условий в целях реализации стратегии организации. Описана его структура, включающая 5 взаимосвязанных компонентов: компетентностное ядро, мотивационно-поведенческий компонент, организационную инфраструктуру обучения и развития, организационную инфраструктуру управления знаниями и ценностно-рефлексивный компонент. Последний отражает способность организации к принятию человекоцентричных решений, которые учитывают социальные и культурные последствия, что обосновывается логикой постноваторской экономики. Построена концептуальная модель, в которой образовательный потенциал влияет на эффективность организации опосредованно – через последовательность внутрифирменного предпринимательства и организационных инновационных способностей. Предложена система индикаторов, позволяющая оценить компоненты модели и эмпирически проверить их влияние. Практическое значение работы заключается в возможности предпринимателями использовать компоненты модели и связанные индикаторы для диагностики и развития образовательного потенциала организаций.

Организационные аспекты противодействия атакам на основе социальной инженерии Гавришев А.А.

В данной работе проведено усовершенствование организационных аспектов противодействия атакам на основе социальной инженерии (СоцИн) для защиты персонала предприятия от них. Показано, что атаки на основе СоцИн выступают одним из наиболее эффективных инструментов кибератак против информационных систем и цифровой инфраструктуры предприятий, используя психологические особенности людей. Подчеркнуто, что в настоящее время человеческий фактор стал играть куда более значимую роль в обеспечении информационной безопасности, чем раньше. Статистические и литературные данные демонстрируют, что атаки на основе СоцИн являются успешными благодаря своей способности обходить традиционные, в основном, технические системы защиты. На основании анализа литературы были описаны отдельные подходы и методики, лежащие в основе таких атак. С учетом полученных данных и литературных источников, предложен обобщенный алгоритм действий злоумышленника при проведении атаки на основе СоцИн. Подчёркнуто, что среди множества мер, применяемых для обеспечения информационной безопасности предприятий любой формы собственности, особое место занимают организационные меры, выступающие в качестве «ядра» общей системы информационной безопасности, связывая между собой правовые и технические меры. Указано, что такие меры, в первую очередь, должны быть направлены на регламентацию функционирования объектов защиты и деятельности должностных лиц в целях обеспечения информационной безопасности посредством выработки определенных правил и требований. Отмечено, что именно организационные меры должны быть первым «барьером» против атак на основе СоцИн. На основе понимания основных механизмов атак на основе СоцИн, с учетом результатов из отдельных работ, предложены практические меры организационного характера для защиты персонала предприятия от них. Практическая значимость представленных результатов заключается в том, что они могут быть полезны руководителям предприятий любой формы собственности и специалистам по информационной безопасности для обеспечения противодействия атакам на основе СоцИн, способствуя совершенствованию организационных аспектов противодействия таким атакам для защиты персонала предприятия от них.

Экономическая теория

Архитектура исследовательского университета как фактор формирования динамических способностей наукоёмкой организации в условиях технологического суверенитета Ветрова Е.Н., Терентьев А.И.

Актуальность исследования связана с необходимостью повысить устойчивость российских исследовательских университетов, инжиниринговых центров и R&D-подразделений в условиях санкционных ограничений, импортозамещения и растущих требований к цифровой независимости. Цель статьи – обосновать архитектуру предприятия как фактор роста наукоёмкой организации в условиях технологического суверенитета. Методологическую основу работы образуют концепция динамических способностей, методологические подходы к архитектуре предприятия, методы стратегического анализа (PEST-анализ, модель пяти конкурентных сил М. Портера и метод взвешенной оценки ключевых факторов успеха). Эмпирической базой послужили открытые документы стратегического развития Университета ИТМО, нормативные документы РФ и научные публикации по архитектуре предприятия, цифровой трансформации и технологическому суверенитету. Научная новизна исследования заключается в концептуальной разработке модели влияния архитектуры предприятия на развитие и рост наукоёмкости организации. Модель связывает архитектурные домены, динамические способности на рынке и результаты развития предприятия. Кроме того, предложена шкала и система индикаторов архитектурной зрелости. На примере Университета ИТМО, в сопоставлении с российскими и зарубежными университетами, показано, что достижение стратегических целей исследовательского университета требует перехода от разрозненных цифровых решений к единой архитектурно управляемой экосистеме. Практическая значимость результатов в том, что результаты данного исследования целесообразно применять при разработке архитектурных дорожных карт университетов и иных наукоёмких организаций.

Государственная политика КНР в области управление цифровой трансформации национальной и трансграничной торговли

Статья посвящена всестороннему исследованию итогов трансформации цифровой торговли в Китайской Народной Республике и её постепенному включению в систему внешнеэкономической стратегии государства в период 2015–2024 гг. В основе анализа лежит эволюционный подход, позволяющий проследить последовательное становление нормативно-правовой базы. В частности, рассматриваются ключевые законодательные акты — Закон о кибербезопасности (2017 г.), Закон о защите персональной информации (PIPL, 2021 г.) и Закон о безопасности данных (DSL, 2021 г.). Указанные документы закрепили фундаментальные принципы регулирования цифровой сферы, среди которых можно выделить приоритет цифрового суверенитета, обязательную локализацию данных и усиление государственного контроля над трансграничными потоками информации. Существенное внимание в работе уделяется государственным инициативам, направленным на стимулирование цифровой трансформации экономики. К числу таких инициатив относятся положения 14-го пятилетнего плана (2021–2025 гг.), программа «Цифровой Китай» (2025–2030 гг.), стратегия развития искусственного интеллекта, предполагающая значительные инвестиции (до 1 трлн юаней), а также проект «Цифровой Шёлковый путь». Приводимые в исследовании статистические показатели позволяют зафиксировать положительную динамику: доля цифровой экономики в структуре ВВП Китая увеличилась с 38% в 2020 г. до 42,8% в 2024 г., тогда как объём трансграничной электронной коммерции достиг 2,71 трлн юаней. Эти данные, по сути, подтверждают устойчивость выбранного курса и его экономическую результативность. В рамках статьи проводится сопоставительный анализ китайской модели регулирования цифровой торговли с подходами других ведущих экономических центров. Американская модель характеризуется более либеральным режимом и ориентацией на свободное перемещение данных, тогда как в Европейском союзе акцент сделан на защите прав личности, что находит отражение в регламенте GDPR. Выявлено, что различия между этими моделями приводят к фрагментации международного нормативного пространства, увеличению транзакционных издержек для компаний и формированию дополнительных нетарифных барьеров. В качестве возможных направлений снижения возникающих противоречий предлагается разработка многоуровневых соглашений, предусматривающих дифференциацию данных по степени их критичности. Подобный подход позволяет учитывать требования национальной безопасности, не блокируя при этом развитие трансграничной цифровой торговли. Дополнительно рассматривается возможность внедрения механизмов взаимного признания сертификации цифровых продуктов и услуг в рамках региональных интеграционных объединений, таких как RCEP и CPTPP. В целом делается вывод о том, что цифровая торговля постепенно превращается в один из ключевых инструментов геоэкономического влияния Китая. Вместе с тем её дальнейшее развитие во многом будет зависеть от способности международного сообщества выработать согласованные и относительно универсальные правила регулирования трансграничных потоков данных.