О номере
Публикации
Партнеры
Июнь 2025 (опубликовано: 05.06.2025)
Выпуск 2(61)
Главная
>
Содержание
>
Эмпирическое исследование стратегии моментума на российском рынке акций
Кабанов И.А. , Кумачева С.Ш.
Ключевые слова: российский фондовый рынок, поведенческие финансы, факторные модели, доходность инвестиционного портфеля, эффективность финансового рынка.
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
УДК 336.76:336.648
Эмпирическое исследование стратегии моментума на российском рынке акций
Язык статьи -
русский
Ссылка для цитирования: Кабанов И.А., Кумачева С.Ш. Эмпирическое исследование стратегии моментума на российском рынке акций // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2025. № 2. С. 12-21. DOI: 10.17586/2310-1172-2025-18-2-12-21
Аннотация. В статье рассматривается применение стратегии моментума, предложенной Н. Джагадишем и Ш. Титманом [2], адаптированной к условиям российского фондового рынка. Актуальность работы обусловлена недостаточной изученностью поведенческих финансовых стратегий применительно к развивающимся рынкам, в частности, российскому, характеризующемуся специфическими макроэкономическими и институциональными условиями. Эмпирическая база исследования включает исторические данные, представленные ценами закрытий 50 крупнейших компаний, входящих в индекс Московской биржи, за период с 2015 по 2020 год. Методологический подход основан на формировании инвестиционных портфелей акций с различными комбинациями сроков формирования J и удержания K, а также на оценке целесообразности введения временного лага между этими этапами для снижения влияния рыночных искажений. Полученные результаты свидетельствуют о наличии устойчивой положительной премии доходности среди акций, демонстрировавших ярко выраженный «моментум»-эффект в прошлом, особенно при периоде формирования J равным 6 месяцев и сроке удержания позиции K от 3 до 6 месяцев. Статистическая значимость выводов подтверждается результатами кросс-валидации на независимых временных периодах. Полученные результаты позволяют говорить о наличии устойчивых поведенческих аномалий в динамике цен российских акций, обусловленных систематической отложенной реакцией рынка на новостную информацию. Практическая значимость исследования заключается в подтверждении возможности успешной реализации моментум-стратегий на российском рынке в рамках активного управления портфелем, а также в предложении эмпирически обоснованных рекомендаций по выбору оптимальных параметров таких стратегий.
Ссылка для цитирования: Кабанов И.А., Кумачева С.Ш. Эмпирическое исследование стратегии моментума на российском рынке акций // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2025. № 2. С. 12-21. DOI: 10.17586/2310-1172-2025-18-2-12-21
Аннотация. В статье рассматривается применение стратегии моментума, предложенной Н. Джагадишем и Ш. Титманом [2], адаптированной к условиям российского фондового рынка. Актуальность работы обусловлена недостаточной изученностью поведенческих финансовых стратегий применительно к развивающимся рынкам, в частности, российскому, характеризующемуся специфическими макроэкономическими и институциональными условиями. Эмпирическая база исследования включает исторические данные, представленные ценами закрытий 50 крупнейших компаний, входящих в индекс Московской биржи, за период с 2015 по 2020 год. Методологический подход основан на формировании инвестиционных портфелей акций с различными комбинациями сроков формирования J и удержания K, а также на оценке целесообразности введения временного лага между этими этапами для снижения влияния рыночных искажений. Полученные результаты свидетельствуют о наличии устойчивой положительной премии доходности среди акций, демонстрировавших ярко выраженный «моментум»-эффект в прошлом, особенно при периоде формирования J равным 6 месяцев и сроке удержания позиции K от 3 до 6 месяцев. Статистическая значимость выводов подтверждается результатами кросс-валидации на независимых временных периодах. Полученные результаты позволяют говорить о наличии устойчивых поведенческих аномалий в динамике цен российских акций, обусловленных систематической отложенной реакцией рынка на новостную информацию. Практическая значимость исследования заключается в подтверждении возможности успешной реализации моментум-стратегий на российском рынке в рамках активного управления портфелем, а также в предложении эмпирически обоснованных рекомендаций по выбору оптимальных параметров таких стратегий.
Ключевые слова: российский фондовый рынок, поведенческие финансы, факторные модели, доходность инвестиционного портфеля, эффективность финансового рынка.
DOI 10.17586/2310-1172-2025-18-2-12-21