Финансы

Имитационное моделирование инвестиционного проекта: концепция и инструментарий Лисица М.И.

Предметом исследования выступает инструментарий, исключающий экспертное воздействие на исходные данные и экспертное вмешательство в процесс имитационного моделирования объекта, в качестве которого выбран инвестиционный проект в разрезе своих релевантных параметров. Ими признаются генерируемые события в виде чистого денежного потока за период времени, эффект в виде чистой приведенной стоимости сценариев развития инвестиционного проекта, для оценки которой требуется заданная инвестором ставка дисконтирования, а также срок полезного использования в виде предполагаемого/требуемого для осуществления промежутка времени. Исследование опирается на диалектический способ познания в разрезе методов количественного моделирования, анализа научных источников, инвестиционного анализа и визуализации результатов эксперимента. Цель исследования заключается в обосновании подхода, базирующегося на концепции убывающей временнóй ценности денег и опирающегося на всю совокупность сценариев формирования эффекта в процессе имитационного моделирования инвестиционного проекта в связи с конечной величиной предполагаемого/требуемого для осуществления промежутка времени. Отсюда задачи исследования заключаются, во-первых, в фиксации допущений и условий, для которых верны выдвигаемые теоретические положения, во-вторых, в подтверждении на основе обзора научных источников наличия проблемы искажения результатов имитационного моделирования, в-третьих, в обосновании пригодного для имитационного моделирования инвестиционного проекта инструментария, опирающегося исключительно на исходные данные (чистый денежный поток за период времени, ставку дисконтирования, предполагаемый/требуемый для осуществления промежуток времени), в-четвертых, в проверке работоспособности предложенного инструментария. Результат исследования заключается в получении работоспособного инструментария, не искажающего итоги имитационного моделирования на конечном объеме всей совокупности сценариев формирования эффекта в сфере инвестиционного проектирования. Это позволяет сделать вывод о предположительной пригодности предложенного метода и в других областях с конечным объемом всей совокупности сценариев достижения результата.

Моделирование экосистемы финансово-алгоритмических институтов зеленого финансирования Ключников И.К. , Ключников О.И., Молчанова О.А.

В данной статье рассматриваются финансово-алгоритмические системы, встроенные в финансовые и нефинансовые онлайн-сети, как новые финансовые институты для зелёного финансирования и экологической экономической реформы. Определяется роль финансово-алгоритмических институтов в интеграции сетей и использовании их потенциала для мобилизации инвестиций и технологических ресурсов для зелёной экономической реструктуризации, а также для формирования экосистемы института алгоритмического финансирования зеленой экономики. Анализируются различные научные подходы к анализу финансово-алгоритмических институтов. Предлагается модель алгоритмического финансового посредника в сетевом пространстве, а также модель участия алгоритмических финансовых институтов в создании зелёной экономики. Моделируется влияние алгоритмических финансовых институтов н а зеленые финансовые потоки, внедрение новых технологий и экономические преобразования.

Взаимосвязь управления оборотным капиталом и финансовой результативности российских компаний Соснило А.И. , Конопаева А.В.

Актуальность исследования обоснована высокой чувствительностью денежных потоков компаний к изменениям экономической конъюнктуры и отраслевой спецификой в текущих сложных экономических условиях и ограничениях. Проблематика исследования обоснована отсутствием однозначных эмпирических выводов о характере взаимосвязи между показателями управления оборотным капиталом и финансовой результативностью российских компаний, а также в ограниченном диапазоне использования моделей, позволяющих учитывать возможную нелинейность данной взаимосвязи. Целью данного исследования является определение характера взаимосвязи между показателями управления оборотным капиталом и финансовой результативностью российских компаний. В рамках исследования проверена гипотеза о том, что взаимосвязь между финансовым циклом компании и её финансовой результативностью носит нелинейный характер: при увеличении продолжительности финансового цикла до определённого уровня наблюдается рост рентабельности, однако дальнейшее увеличение финансового цикла приводит к снижению финансовой результативности. В работе использованы методы регрессионного анализа панельных данных, а также проводился анализ финансовых коэффициентов. В рамках исследования была проанализирована исследовательская выборка несбалансированной панели данных по 2684 компаниям, представляющих различные отрасли экономики (17875 наблюдений компания-год) и выявлена значимость фиксированных эффектов, что подтвердило уместность использования модели с фиксированными эффектами. Размер компаний положительно влияет на рентабельность во всех моделях. Крупные компании могут пользоваться более выгодными условиями во взаимодействии с поставщиками и кредиторами, что позволяет им достигать большей рентабельности. Переменная финансового левериджа отрицательно связана с рентабельностью, что подтверждает тот факт, что компании с большей долговой нагрузкой менее рентабельны. Анализ полученных коэффициентов свидетельствует о том, что на начальных этапах увеличение продолжительности финансового цикла может оказывать положительное влияние на финансовую результативность компаний. С практической точки зрения результаты исследования указывают на необходимость перехода от универсальных рекомендаций по минимизации финансового цикла к более взвешенному подходу, ориентированному на определение оптимальных параметров управления оборотным капиталом с учётом отраслевых условий, масштаба деятельности и финансового состояния компании.

Менеджмент

Управление персоналом в цифровой среде: как цифровая трансформация влияет на реализацию целей устойчивого развития Харламова Т.Л. , Рогожников И.В. , Становая А.А.

В данной статье рассматривается влияние цифровых технологий на реализацию целей устойчивого развития (Sustainable Development Goals, SDGs) в системе кадрового менеджмента организации. Исследование, в котором анализируются преимущества и риски использования цифровых HR–технологий, основано на аналитическом подходе и включает обзор отечественных и международных публикаций по вопросам цифровой трансформации практик управления персоналом и реализации целей устойчивого развития. Цель исследования – определить направления влияния цифровой трансформации на систему управления человеческими ресурсами организации при реализации целей устойчивого развития. Задачи: 1) сформировать целостный подход к рассмотрению цифровой трансформации HR-сферы как инструмента комплексной реализации целей устойчивого развития; 2) систематизировать используемые HR-практики по степени их влияния на достижение отдельных целей устойчивого развития в рамках ESG-ориентированной модели управления организацией; 3) обосновать необходимость включения экологического аспекта в повестку цифровизации HR-практик. Методы исследования: обзор научной и прикладной литературы для выявления актуальных направлений цифровизации HR и их связи с отдельными целями устойчивого развития; контент-анализ открытых источников, стратегий, отчётов и практик крупных российских компаний, активно внедряющих цифровые HR-технологии и стремящихся к достижению целей устойчивого развития; классификационный подход для систематизации HR-практик; сравнительный анализ для оценки преимуществ и рисков перехода к цифровым моделям, а также графическое отображение и кейс-стади.

Корпоративное управление как драйвер экологической ответственности компаний Измайлов М.К. , Пупенцова С.В.

Предметом настоящего исследования выступает корпоративное управление, рассматриваемое в качестве системного драйвера глубинной ESG-трансформации бизнес-моделей компаний. Цель работы заключается в выявлении и теоретическом обосновании ключевых элементов и механизмов управленческой архитектуры, которые способствуют переходу от декларативного следования принципам экологической ответственности к их органичной интеграции в стратегию и операционную деятельность. Объектом анализа являются существующие теоретические подходы к взаимосвязи корпоративного управления и экологической ответственности компаний, а также современная научная дискуссия в России, отражающая адаптацию глобальной повестки к национальным условиям. Методологическую основу составляет комплекс неэмпирических качественных методов, включающих систематический аналитический обзор научной литературы, теоретический анализ концепций и литературную критику для выявления лакун и противоречий в исследовательском поле. В работе последовательно решаются задачи по анализу эволюции теоретических взглядов, изучению специфики российского контекста, критике преобладающих упрощенных подходов и синтезу процессуальной модели. Проведенное исследование позволило установить, что в российских условиях происходит существенная адаптация ESG-повестки, смещающая ее фокус в сторону решения задач национального развития. Результаты демонстрируют недостаточность традиционных взглядов, трактующих корпоративное управление лишь как инструмент комплаенса или экономической рационализации. В качестве центрального вывода обосновывается тезис о том, что драйвером трансформации является не формальная интеграция, а качество конкретных процессуальных механизмов управления, таких как компетенционный профиль совета директоров, содержательная интеграция принципов экологической ответственности в работу комитетов, ревизия системы риск-менеджмента и, что наиболее важно, увязка системы вознаграждения топ-менеджеров с достижением измеримых ESG-результатов. Научная новизна заключается в переосмыслении роли корпоративного управления как активного интерпретатора, синтезирующего внешние требования и внутреннюю стратегическую логику. Полученные результаты формируют основу для практических рекомендаций. Регуляторам предложено дополнить политику в области устойчивого развития стимулированием совершенствования внутренних управленческих процедур в советах директоров. Руководству и собственникам компаний рекомендуется провести аудит качества процессуальных аспектов корпоративного управления, используя представленную в статье концептуальную модель. Дальнейшее применение результатов возможно в сфере корпоративного образования и разработки учебных курсов для директоров, ориентированных на развитие компетенций в области ESG-трансформации.

Экономическая теория