О номере
Публикации
Партнеры
Июнь 2025 (опубликовано: 05.06.2025)
Выпуск 2(61)
Главная
>
Содержание
>
Модель прогнозирования изменения стоимости бизнеса
при управлении финансами в контексте гармонизации экономической
и экологической составляющих развития компании
Сидоров А.В.
, Кунин В.А.
Ключевые слова: экономическая добавленная стоимость; EVA; устойчивое развитие; ESG-факторы; стоимостно-ориентированное управление; экологические риски; экологическая стратегия.
Список литературы:
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License
УДК 336.64
Модель прогнозирования изменения стоимости бизнеса
при управлении финансами в контексте гармонизации экономической
и экологической составляющих развития компании
Язык статьи -
русский
Ссылка для цитирования: Сидоров А.В., Кунин В.А. Модель прогнозирования изменения стоимости бизнеса при управлении финансами в контексте гармонизации экономической и экологической составляющих развития компании // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2025. № 2. С. 22-31. DOI: 10.17586/2310-1172-2025-18-2-22-31.
Аннотация. В условиях формирования ESG-ориентированной экономики и усиления требований к экологической ответственности бизнеса актуализируется необходимость трансформации традиционных подходов к управлению финансами компаний. Одним из наиболее распространённых инструментов стоимостно-ориентированного управления выступает показатель экономической добавленной стоимости (EVA), отражающий способность бизнеса создавать прибыль сверх стоимости привлеченного капитала. Однако классическая модель EVA не учитывает влияние экологических факторов. Предметом настоящего исследования является интеграция экологических факторов устойчивого развития в стоимостно-ориентированный подход к управлению корпоративными финансами. Целью работы является развитие методологии расчёта экономической добавленной стоимости с учётом воздействия экологических факторов на ключевые элементы финансовой модели компании. Актуальность темы обусловлена необходимостью трансформации системы оценки корпоративной эффективности в условиях глобального перехода к устойчивому развитию, роста требований к экологической ответственности бизнеса и смещения инвестиционных приоритетов в сторону ESG-ориентированных стратегий. Объектом исследования выступают три основных компонента EVA: чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT), средневзвешенная стоимость капитала (WACC) и инвестированный капитал (IC). В результате проведённого исследования разработана модифицированная формула EVA, включающая изменения, вызванные экологическими факторами: рост или снижение прибыли за счёт сокращения выбросов, амортизации инвестиций в природоохранную инфраструктуру, изменения выручки и маржинальности под воздействием репутационного эффекта, а также влияния экологического профиля компании на стоимость собственного и заемного капитала. Разработана унифицированная система обозначений и выведены аналитические выражения, позволяющие количественно оценивать вклад природоохранных инициатив в изменение экономической добавленной стоимости. Практическая значимость результатов заключается в возможности применения предложенной модели для оценки инвестиционных решений, формирования ESG-ориентированной финансовой стратегии и интеграции устойчивого развития в систему управления корпоративной стоимостью.
Читать статью полностью
Ссылка для цитирования: Сидоров А.В., Кунин В.А. Модель прогнозирования изменения стоимости бизнеса при управлении финансами в контексте гармонизации экономической и экологической составляющих развития компании // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2025. № 2. С. 22-31. DOI: 10.17586/2310-1172-2025-18-2-22-31.
Аннотация. В условиях формирования ESG-ориентированной экономики и усиления требований к экологической ответственности бизнеса актуализируется необходимость трансформации традиционных подходов к управлению финансами компаний. Одним из наиболее распространённых инструментов стоимостно-ориентированного управления выступает показатель экономической добавленной стоимости (EVA), отражающий способность бизнеса создавать прибыль сверх стоимости привлеченного капитала. Однако классическая модель EVA не учитывает влияние экологических факторов. Предметом настоящего исследования является интеграция экологических факторов устойчивого развития в стоимостно-ориентированный подход к управлению корпоративными финансами. Целью работы является развитие методологии расчёта экономической добавленной стоимости с учётом воздействия экологических факторов на ключевые элементы финансовой модели компании. Актуальность темы обусловлена необходимостью трансформации системы оценки корпоративной эффективности в условиях глобального перехода к устойчивому развитию, роста требований к экологической ответственности бизнеса и смещения инвестиционных приоритетов в сторону ESG-ориентированных стратегий. Объектом исследования выступают три основных компонента EVA: чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT), средневзвешенная стоимость капитала (WACC) и инвестированный капитал (IC). В результате проведённого исследования разработана модифицированная формула EVA, включающая изменения, вызванные экологическими факторами: рост или снижение прибыли за счёт сокращения выбросов, амортизации инвестиций в природоохранную инфраструктуру, изменения выручки и маржинальности под воздействием репутационного эффекта, а также влияния экологического профиля компании на стоимость собственного и заемного капитала. Разработана унифицированная система обозначений и выведены аналитические выражения, позволяющие количественно оценивать вклад природоохранных инициатив в изменение экономической добавленной стоимости. Практическая значимость результатов заключается в возможности применения предложенной модели для оценки инвестиционных решений, формирования ESG-ориентированной финансовой стратегии и интеграции устойчивого развития в систему управления корпоративной стоимостью.
Читать статью полностью
Ключевые слова: экономическая добавленная стоимость; EVA; устойчивое развитие; ESG-факторы; стоимостно-ориентированное управление; экологические риски; экологическая стратегия.
Список литературы:
- Zumente I., Bistrova J. ESG Importance for Long-Term Shareholder Value Creation: Literature vs. Practice. Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity. 2021; 7(2):127 DOI: https://doi.org/10.3390/joitmc7020127.
- Friede G., Busch T., Bassen A. ESG and Financial Performance: Aggregated Evidence from more than 2000 Empirical Studies. J. Sustain. Financ. Investig. 2015, 5, 210–233 DOI: https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917.
- Chouaibi S., Chouaibi J. and Rossi M. (2022), ESG and corporate financial performance: the mediating role of green innovation: UK common law versus Germany civil law, EuroMed Journal of Business, Vol. 17 No. 1, pp. 46-71. DOI:10.1108/EMJB-09-2020-0101.
- Davison T. ESG Profitability: Can It Increase Your Sales? 26.04.2024 URL: https://blog.cleanhub.com/esg-profitability#:~:text=A%202024%20study%20by%20Wharton,the%20following%20year (дата обращения: 12.05.2025).
- Кунин В.А. Механизм гармонизации составляющих устойчивого развития организации // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». 2025. № 1. С. 49–59. DOI: 10.17586/2310-1172-2025- 18-1-49-59.
- Расходы бизнеса на экологию выросли на 17%. FinExpertiza. Июнь 2024. [Электронный ресурс]. URL: https://finexpertiza.ru/press-service/researches/2024/raskhod-biz-na-ekolog/ (дата обращения 28.05.2025).
- Приказ Росстата от 31.07.2024 N 339 (ред. от 30.01.2025, с изм. от 30.01.2025) "Об утверждении форм федерального статистического наблюдения для организации федерального статистического наблюдения за сельским хозяйством и окружающей природной средой".
- Григоренко О.В. Экологический риск-менеджмент предприятия в условиях перехода к устойчивому развитию / О.В. Григоренко, И.Г. Черненькая, Е.К. Ткаченко // Управленческий учет. 2022. № 10-1. С. 43-49. DOI 10.25806/uu10-1202243-49.
- Ten questions for a winning climate-transition business strategy. Serafeim, G. 9.09.2024. [Электронный ресурс]. URL: https://www.strategy-business.com/article/Ten-questions-for-a-winning-climate-transition-business-strategy (дата обращения: 12.05.2025).
- Sustainability in packaging: Inside the minds of US consumers. McKinsey & Company. 21.10.2020. [Электронный ресурс]. URL: https://www.mckinsey.com/industries/packaging-and-paper/our-insights/sustainability-in-packaging-inside-the-minds-of-us-consumers (дата обращения: 12.05.2025)
- Consumers care about sustainability—and back it up with their wallets. McKinsey & Company. 6.02.2023. [Электронный ресурс]. URL: https://www.mckinsey.com/industries/consumer-packaged-goods/our-insights/consumers-care-about-sustainability-and-back-it-up-with-their-wallets (дата обращения: 12.05.2025)
- Sustainable Signals. Understanding Corporates’ Sustainability Priorities and Challenges. Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing. May 2024. [Электронный ресурс]. URL: https://www.morganstanley.com/content/dam/msdotcom/en/assets/pdfs/Morgan_Stanley_Institute_for_Sustainable_Investing-2024_Sustainable_Signals_Corporates.pdf (дата обращения: 12.05.2025)
- Shrinking the consumer trust deficit. PwC. 15.05.2024. [Электронный ресурс]. URL: https://www.pwc.com/gx/en/issues/c-suite-insights/voice-of-the-consumer-survey.html (дата обращения: 12.05.2025)
- Касатов С.Ю. Модель САРМ в условиях современного рынка // Мировая экономика: проблемы безопасности. 2022. № 1. С. 95–100.
- Sustainable Signals. Understanding Individual Investors’ Interests and Priorities. Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing. [Электронный ресурс]. URL: https://www.morganstanley.com/content/dam/msdotcom/en/assets/pdfs/MSInstituteforSustainableInvesting-SustainableSignals-Individuals-2024.pdf (дата обращения: 13.05.2025).
- Five ways that ESG creates value Koller, T., Nuttall, R., Henisz, W. The McKinsey Quarterly; New York (Nov 14, 2019) [Электронный ресурс]. URL: https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Business%20Functions/Strategy%20and%20Corporate%20Finance/Our%20Insights/Five%20ways%20that%20ESG%20creates%20value/Five-ways-that-ESG-creates-value.ashx (дата обращения: 13.05.2025).
- Ioannou I., Serafeim G. The Consequences of Mandatory Corporate Sustainability Reporting. Harvard Business School Research Working Paper No. 11-100; Harvard Business School: Boston, MA, USA, 2017.
- Omaliko E., Onyeogubalu O., Akwuobi B. (2021) Effect of Carbon Emission Disclosures on Sustainability of Oil and Gas Firms in Nigeria // Journal of Economics and Sustainable Development 12 (20), 11-18 DOI:10.7176/JESD/12-20-02.
- Gabrielle G., Toly A.A. (2019). The Effect of Greenhouse Gas Emissions Disclosure and Environmental Performance on Firm Value: Indonesia Evidence // Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 14(1), 106–119. DOI:10.24843/JIAB.2019.v14.i01.p10.
- Elsayed R.A.A. (2023). Exploring the financial consequences of biodiversity disclosure: how does biodiversity disclosure affect firms' financial performance? // Future Business Journal. 9(22) DOI: https://doi.org/10.1186/s43093-023-00202-7
- Rosalia R., Prihandini W. (2024). Analysis of the Effects of Environmental Disclosure, Social Disclosure, and Governance Disclosure on Financial Performance in Companies Listed in the ESG Sector Leader Index of the Indonesia Stock Exchange in 2023. // International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR). 8(1). DOI: https://doi.org/10.29040/ijebar.v8i1.13882
- Saygili E., Arslan S., Birkan A.O. ESG practices and corporate financial performance: Evidence from Borsa Istanbul. Borsa Istanbul Review, 2022, 22(3): 525–533 DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2021.07.001.
DOI 10.17586/2310-1172-2025-18-2-22-31